中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：新疆鑫泰天然氣股份有限公司（以下稱“新天然氣”）將于2016年8月31日在上交所啟動上市申購。新天然氣首次公開發(fā)行股票4,000萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25%。網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為2,400萬股，占本次發(fā)行總量的60%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為1,600萬股，占本次發(fā)行總量的40%。新天然氣此次募集資金將主要用于相關(guān)燃氣項目建設(shè)以及補充營運資金。其中，募投項目投資總額為15.27億元，募集資金擬投資額為13.96億元。股票代碼為603393，保薦機構(gòu)為西部證券。
據(jù)上海證券報報道，九鼎投資早在2012年就已經(jīng)進駐。經(jīng)過一系列增資以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，九鼎投資方（旗下9家子公司）合計耗資約1.92億元拿下公司18.98% 股權(quán)，僅次于控股股東明再遠（47.7%），穩(wěn)坐公司第二大股東。
財務(wù)方面，公司主營業(yè)務(wù)近三年的毛利率存在下降趨勢，2013至2015年分別為33.75%、28.34%和28.71%。對比同行業(yè)其他公司毛利率，同屬新疆地區(qū)的新疆浩源、新疆火炬均好于公司。2014年新疆浩源、新疆火炬的燃氣銷售毛利率分別為43.71%和43.01%，同期新天然氣僅為26.93%。此外，截至2015年12月31日，公司負債總計約3.3億元，而一年前這個數(shù)字約是2.6億元，負債上升明顯。
據(jù)中國經(jīng)營報報道，新天然氣于4月初報送的招股說明書顯示，新疆鑫泰及其子公司烏市公司、米泉公司和壓縮天然氣公司仍未獲得《燃氣經(jīng)營許可證》。證監(jiān)會對新天然氣在未取得《燃氣經(jīng)營許可證》的情況下，從事燃氣經(jīng)營活動以及從事壓力管道等燃氣工程施工和安裝經(jīng)營業(yè)務(wù)是否合法合規(guī)等問題提出了詢問。多位業(yè)內(nèi)人士表示，燃氣經(jīng)營許可證是從事城市燃氣行業(yè)的必要前提。如果未獲得相關(guān)許可證就從事相關(guān)行業(yè)，涉嫌無照違規(guī)經(jīng)營。
報告期內(nèi)，新天然氣受到過1起環(huán)保部門行政處罰。據(jù)招股書披露，新天然氣子公司阜康公司阜康市天然氣輸配工程于2003年9月投入生產(chǎn)后，未及時進行環(huán)保驗收。2013年9月1日，昌吉回族自治州環(huán)境保護局對阜康公司處以5萬元罰款，并責令阜康公司立即停止生產(chǎn)。經(jīng)繳納罰款與整改，2013年10月29日，阜康公司恢復運行。在首發(fā)申請反饋意見中證監(jiān)會對該事項進行了問詢。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就上述問題致電新天然氣董事會辦公室，截至發(fā)稿電話無人接聽。
A股主板上市 九鼎系4年前重金布局
據(jù)證券時報網(wǎng)報道，新天然氣主營業(yè)務(wù)為城市燃氣，主要從事天然輸配與銷售業(yè)務(wù)，公司經(jīng)營區(qū)域包括新疆的烏魯木齊市米東區(qū)、阜康市、五家渠市、庫車縣、焉耆縣、博湖縣及和碩縣等7個市（區(qū)、縣）。截至2016年6月30日，新天然氣各類用戶已達到32.6萬戶（不包含CNG 汽車用戶），其中居民用戶31.8萬戶；公司經(jīng)營管理了27座CNG汽車加氣站，其中自有CNG汽車加氣站21 座，經(jīng)營租賃中石油新疆烏魯木齊銷售分公司CNG汽車加氣站6座。2015年度，新天然氣銷售天然氣4.13億立方米。
據(jù)證券日報報道，根據(jù)新天然氣今日披露的招股意向書，公司此次募集資金將主要用于相關(guān)燃氣項目建設(shè)以及補充營運資金。
據(jù)招股意向書顯示，本次募投項目集中在發(fā)行人北疆片區(qū)的烏魯木齊市米東區(qū)、阜康市和五家渠市,目標市場按類別劃分主要為工業(yè)用氣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民用氣(包括廚用和集中采暖)。募投項目中有4個項目都直接與工業(yè)園區(qū)有關(guān)，該4個項目2020年規(guī)劃工業(yè)用氣需求規(guī)模在4億立方米以上，需敷設(shè)高壓、次高壓管道235.6公里和中壓管道66公里；此外。隨著城鎮(zhèn)化進程不斷深化和人口增長，鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民用氣的氣化率未來將保持持續(xù)、穩(wěn)定增長。
據(jù)上海證券報報道，預披露文件顯示，九鼎投資早在2012年就已經(jīng)進駐。2012年7月，公司審議通過煙臺元泰九鼎、嘉興晉文九鼎、嘉興齊桓九鼎、嘉興楚莊九鼎以貨幣資金向鑫泰有限（彼時尚未股改）增資，認繳注冊資本為660萬元，增資對價為每1元注冊資本8.89元，當期合計支付對價為5867萬元。至此，鑫泰有限第三次增資完成，九鼎投資正式進駐。
同年11月，根據(jù)與公司董事長明再遠、董事兼總經(jīng)理明再富以及董事尹顯峰所簽《九鼎增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，無錫恒泰九鼎等6家九鼎投資旗下子公司分別與明再遠等23名自然人股東簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。據(jù)協(xié)議，上述九鼎投資方合計轉(zhuǎn)讓出資額為1500萬元，每1元注冊資本仍定為8.89元。
經(jīng)過一系列增資以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，九鼎投資方（旗下9家子公司）合計耗資約1.92億元拿下公司18.98% 股權(quán)，僅次于控股股東明再遠（47.7%），穩(wěn)坐公司第二大股東。
存在安全生產(chǎn)風險 曾遭環(huán)保部門處罰
根據(jù)新天然氣首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見顯示，證監(jiān)會對新天然氣提出多項問詢，部分問詢?nèi)缦拢?/p>
根據(jù)招股說明書披露，發(fā)行人實際控制人曾受到刑事處罰，并在刑罰執(zhí)行期間由他人代持烏市公司、米泉公司、博湖公司等公司股權(quán)，并出資設(shè)立發(fā)行人。請保薦機構(gòu)、發(fā)行人律師核查說明，實際控制人明再遠曾受刑事處罰的具體情況，包括案由、判決情況及執(zhí)行情況；刑罰執(zhí)行期間內(nèi)，明再遠委托他人設(shè)立、代持相關(guān)公司股權(quán)的具體情形，及是否存在其他對外投資、擔任對外投資公司的董事、監(jiān)事或高管；請發(fā)行人律師就實際控制人刑罰執(zhí)行期間對外投資、委托他人代持股權(quán)及擔任企業(yè)董監(jiān)高的合法合規(guī)性，是否對發(fā)行人的股權(quán)穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響發(fā)表核查意見。
根據(jù)招股說明書披露，天然氣屬于易燃易爆品，如燃氣設(shè)施發(fā)生泄漏，則可能發(fā)生火災、爆炸等事故。請保薦機構(gòu)和發(fā)行人律師核查說明，發(fā)行人及其子公司是否發(fā)生安全事故，是否為重大安全事故；更新披露發(fā)行人及其子公司《安全生產(chǎn)標準化證書》的申請進展情況；核查說明發(fā)行人報告期內(nèi)，發(fā)行人安全生產(chǎn)費用的主要運用方向，2014年度發(fā)行人安全生產(chǎn)費用大幅增長的原因。
根據(jù)招股說明書披露，報告期內(nèi)發(fā)行人曾受到過1起環(huán)保部門行政處罰。請保薦機構(gòu)和發(fā)行人律師核查說明，發(fā)行人采取的主要環(huán)保措施和相關(guān)制度；報告期內(nèi)，發(fā)行人的環(huán)保投入情況；阜康公司對環(huán)保相關(guān)行政處罰的整改措施及落實情況。
根據(jù)招股說明書披露，烏魯木齊市尚未正式開展燃氣經(jīng)營許可證的核發(fā)工作。請保薦機構(gòu)、發(fā)行人律師核查說明烏魯木齊市燃氣經(jīng)營許可證核發(fā)的進展情況，是否已開始受理相關(guān)燃氣經(jīng)營許可證的申請；發(fā)行人及其子公司烏市公司、米泉公司等其他未辦理燃氣經(jīng)營許可證的相關(guān)公司原《危險化學品經(jīng)營許可證》的到期日；目前未能取得相關(guān)許可證是否對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，及發(fā)行人的應(yīng)對措施。
涉嫌無照經(jīng)營 證監(jiān)會問詢
據(jù)中國經(jīng)營報報道，根據(jù)新天然氣招股說明書顯示，截至2016年1月底，新天然氣及其子公司烏市公司、米泉公司和壓縮天然氣公司仍未獲得《燃氣經(jīng)營許可證》。而旗下其他子公司獲得相關(guān)證照也多在2015年4月準備上市發(fā)行股票之后。
住建部2014年11月最新發(fā)布的《燃氣經(jīng)營許可管理辦法》第二條就明確規(guī)定，“從事燃氣經(jīng)營活動的，應(yīng)當依法取得燃氣經(jīng)營許可，并在許可事項規(guī)定的范圍內(nèi)經(jīng)營?！边@也意味著，新天然氣此前在新疆多地開展城市燃氣安裝及銷售業(yè)務(wù)涉嫌無照經(jīng)營。
“從事城市燃氣行業(yè)必要前提就是獲得燃氣經(jīng)營許可證和當?shù)靥卦S經(jīng)營權(quán)。”卓創(chuàng)資訊天然氣分析師劉廣彬告訴記者，在各地未取得相關(guān)證照前從事城市燃氣行業(yè)在全國也不是個例，多是與當?shù)卣P(guān)系較好并簽訂相關(guān)合作協(xié)議，但依然面臨諸多風險。
國務(wù)院《城鎮(zhèn)燃氣管理條例》第四十五條明確規(guī)定：“未取得燃氣經(jīng)營許可證從事燃氣經(jīng)營活動的，由燃氣管理部門責令停止違法行為，處5萬元以上50萬元以下罰款；有違法所得的，沒收違法所得；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責任。”
顯然，新天然氣涉嫌長期無照經(jīng)營，但是否被處罰過，卻無從得知。
新天然氣在回復媒體采訪時稱，截止到目前，公司及其子公司已全部取得《燃氣經(jīng)營許可證》，詳細情況請關(guān)注公司在證監(jiān)會網(wǎng)站的披露更新情況。不過，記者并未查詢到新天然氣就此進行的任何回應(yīng)。
7月20日，新天然氣首發(fā)申請獲通過。在證監(jiān)會給新天然氣的回函中，“發(fā)行人及其子公司未取得《燃氣經(jīng)營許可證》情況下從事燃氣經(jīng)營活動以及從事壓力管道等燃氣工程施工和安裝經(jīng)營業(yè)務(wù)是否合法合規(guī)，是否會受到行政處罰或存在重大違法違規(guī)行為”，成為詢問的首個問題。
燃氣銷售毛利率低于當?shù)赝?負債上升明顯
據(jù)上海證券報報道，公司自成立以來，主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品沒有發(fā)生變化。公司主營的天然氣業(yè)務(wù)也一直是其主要利潤來源，如果出現(xiàn)波動將會對公司的整體業(yè)績造成不利影響。
報告期內(nèi)，公司天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的比重達99%以上。歷史數(shù)據(jù)顯示，2013至2015年的主營業(yè)務(wù)收入分別占總營收的99.68%、99.81和99.89%。其中，主營收入中天然氣銷售及天然氣入戶安裝合計同期占比分別為99.74%、99.64%和99.89%。
此外，公司也披露其主營業(yè)務(wù)近三年的毛利率存在下降趨勢，2013至2015年分別為33.75%、28.34%和28.71%。對比同行業(yè)其他公司毛利率（公司并未給出2015年數(shù)據(jù)），非新疆地區(qū)公司（因遠離氣源）2013和2014年的毛利率較公司普遍偏低，但同屬新疆地區(qū)的新疆浩源、新疆火炬均好于公司。公司對此稱，由于上述兩家公司較公司距離氣源更近，天然氣采購成本相對較低。
另外，財報數(shù)據(jù)顯示公司2015年實現(xiàn)營收9.5億元，較上年同期下降6.16%，凈利潤則持平，均在2億元左右。對于營收下滑，公司表示主要系天然氣入戶安裝業(yè)務(wù)收入下降和CNG（壓縮天然氣）加氣、工業(yè)用氣銷售收入減少所致。
值得一提的是，從公司給出的2014年同行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次/年）來看，優(yōu)勢較為明顯，反映出公司收款效率較為突出。但2015年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較上年下降了83%，公司表示主要系2015年營業(yè)收入下降以及2015年末應(yīng)收賬款增加所致。
據(jù)中國經(jīng)營報報道，2014年新疆浩源、新疆火炬的燃氣銷售毛利率分別為43.71%和43.01%，同期新天然氣僅為26.93%。
新天然氣招股書顯示，截至2015年12月31日，公司負債總計約3.3億元，而一年前這個數(shù)字約是2.6億元，負債上升明顯。
同時新天然氣依然是一家典型的區(qū)域性燃氣企業(yè)，市場規(guī)模較小。截至2015年，新天然氣只在國內(nèi)7個城市擁有燃氣管道項目，各類燃氣用戶31.59萬戶；而同期中國燃氣在國內(nèi)有300多個城市的城市燃氣管道項目，各類燃氣用戶高達1500萬戶；同為民營企業(yè)的新奧能源也有142個城市的燃氣管道項目，1060萬戶居民用戶和47000戶工商業(yè)用戶。
“城市燃氣行業(yè)相關(guān)設(shè)施投資大、建設(shè)周期長，是典型的資本密集型行業(yè)。區(qū)域性燃氣企業(yè)無論是市場規(guī)模、盈利能力、資金流等各方面都與全國性企業(yè)差距巨大?！币晃蝗細馄髽I(yè)負責市場銷售的人員告訴記者，而且隨著各個企業(yè)的相互滲透不斷增強，這種強者愈強的馬太效應(yīng)會更加明顯。
而就在公司所在的新疆地區(qū)，新天然氣也面臨諸多地方企業(yè)強有力的競爭。記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，目前除了新天然氣，新疆地區(qū)的地方燃氣企業(yè)主要還有新疆燃氣（集團）有限公司、新疆新捷股份有限公司、新疆浩源天然氣股份有限公司、新疆洪通燃氣集團有限公司等4家。其中新疆燃氣集團是地方國有企業(yè)，新疆新捷股份由昆侖能源控股97.26%，背靠中石油，優(yōu)勢較為明顯。
（責任編輯：盧相?。?/p>
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